北京：经济日报：投资者日益担忧美股人工智能

近期，美国股市人工智能概念股波动加剧，华尔街对“人工智能泡沫”的警告愈演愈烈。英伟达等AI概念股市值屡创新高，互联网巨头不断加大算力建设；与此同时，“大空头”公然做空AI Star股票，软银集团、Bridgewater Associates、花旗集团等机构纷纷清仓或大幅减持NVIDIA股票。进退交织表明，AI资本市场的估值差异在加大，对市场过热的担忧逐渐增强。市场对美国“人工智能泡沫”的质疑主要集中在以下几个方面。一、对股票概念的过度评价erdrafts 性能。自 2022 年 11 月大型 ChATGPT 模型出现以来，NVIDIA 股价已上涨约 11 倍，而同期标普 500 指数上涨约 70%。今年10月29日，英伟达市值首次突破5万亿美元，超过德国全年国内生产总值（GDP）。在宣布获得美国开放人工智能研究中心（OpenAI）3000亿美元订单后，服务提供商甲骨文股价大涨41%。但最新财报显示，AI云服务毛利率仅为14%，单季度赏心悦目的nvidia芯片亏损1亿美元。二是基础设施投资过多。以OpenAI、微软、谷歌、Meta、亚马逊为首的全球科技巨头正在展开激烈的“AI模型军备竞赛”，斥巨资建设数据中心来训练和控制n 各种大型模型。高盛数据显示，2025年至2027年，多家主要科技巨头在AI基础设施建设上的资本支出预计将达到更高的1.4万亿美元。世界经济论坛主席布伦德指出，仅今年一年，人工智能领域的投资就达到了5000亿美元，但回报尚未显现，这意味着大额投资可能会在几年后面临科技青年的风险，导致大量日落成本。第三，循环融资模式存在风险。 AI巨头通过互相投资、签订天价订单、租用算力等方式，让多家公司互相拉动对方的营收和利润率，不断提升估值。例如，NVIDIA向OpenAI投资1000亿美元，支持其数据中心建设； OpenAi向云服务提供商甲骨文支付3000亿美元购买算力，甲骨文从 NVIDIA 购买了芯片。此操作被要求为“用左脚踩右脚，将自己抬起到空中”。当其中一个环节出现缺陷时，整条链条就有崩溃的危险。